Запасите от боклук отново горят
Вече е било . . . богата на събития година, само че под капака се случва нещо необичайно и забавно на фондовия пазар в Съединени американски щати: най-мръсните и най-мразените акции се повишават.
Индексът на нерентабилните софтуерни акции на Goldman Sachs — който включва компании като Planet Labs, AST SpaceMobile и Fluence Energy — се увеличи с 12 % още тази година, макар че през вчерашния ден получи огромен удар от провокираната от рецесията в Гренландия рецесия. Преди този крах показателят доближи най-високото си равнище от януари 2022 година
Индексът на капиталовата банка за най-силно скъсените американски акции се показа още по-добре, като скочи с 18,3% единствено за 13 търговски сесии до момента. Очевидно има известно припокриване сред двете ограничения, само че не толкоз, колкото си мислите. И двете поотделно наподобява отразяват мощно рали в секторите на боклука на американския фондов пазар.
Това е малко необичайно. По-лошите акции са склонни да се оправят най-добре, когато пазарът е многолюден, защото те нормално са „ висока бета “ – финансов диалект за акции, които нарастват повече от пазара, когато е нагоре (например 2021 г.), и падат повече, когато е надолу (например 2022 г.).
В момента обаче това в действителност не е по този начин. Въпреки че кипенето на AI към момента кипи на назад във времето, на пръв взор това не е удобна среда за акции с висока бета версия. S&P 500 се намали с 0,7% тази година, а Nasdaq се намали с 1,2%.
И по този начин, какво има? Махмуд Нурани от Quant Insight твърди, че по-лесните финансови условия - със спредовете на нежеланите облигации в Съединени американски щати, внезапно стесняващи се до едногодишно дъно тази седмица - разбираемо благоприятстват по-слабите компании повече от по-силните. В края на краищата оцеляването на генериращите парични средства акции със сини чипове значително е неоспоримо, тъй че по-рисковите компании би трябвало да се възползват непропорционално повече, когато разноските за заеми намалеят.
Това евентуално е фактор, само че наподобява малко евентуално спад от 16 базисни пункта в поправения по отношение на вариантите спред на американския показател с висока рентабилност на ICE да бъде задоволителен, с цел да провокира такова внезапно възобновено присвояване на боклука на фондовия пазар през 2026 година
Може би вложителите на дребно са отговорни за бягството към лайна? В края на краищата те бяха главният мотор зад солидното рали в мощно късите и/или нерентабилни компании през 2020-21 година
Всъщност няма никакви данни, анекдоти или даже видимо разнообразни онлайн настроения, които да допускат, че вложителите на дребно съответно зареждат това скорошно рали на боклука, само че както Alphaville писа и преди, вложителите на дребно са може би възходяща мощ на американския фондов пазар.
В края на краищата, те в този момент съставляват над 20 % от общия размер на търговия - повече от хедж фондовете и взаимните фондове взети дружно - и доста повече от това в акции, които костват $5 или по-малко. Което е тъкмо в територията на боклука.
Какво обаче значи това? Е, насилието на митинга допуска, че е имало някои къси преси, тъй че Alphaville няма да се изненада, в случай че скоро стартираме да чуваме за хедж фондове, които понасят мъчителни загуби от късите си книги.
Притеснението е, че това ще се трансформира в нещо по-драматично. Alphaville в детайли разказа по какъв начин поредност от „ количествени земетресения “ раздруса систематичните капиталови тактики предходната година и е забавно какъв брой от тях съответстваха с ралито на нерентабилните и/или мощно скъсени акции.
Неуспехите през юли и октомври бяха изключително мощно характеризирани с лумване на по-лоши елементи от пазарите на акции и Нурани, да вземем за пример, спекулира, че това може да е още едно „ количествено земетресение “ в бъдеще.
Разбира се, нито един от количествените земетресения през 2025 година не е ескалирал в нещо по-смислено за по-широкия пазар. Quant хедж фондовете в действителност са научили уроците от 2007 година Но евентуално въпреки всичко би трябвало да държим под око митинга на боклука.
